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　　开元体育下载涨跌不一，COMEX黄金涨0.68%报2156.5美元/盎司，COMEX白银涨1.73%报24.4美元/盎司；夜盘沪金涨0.76%，沪银涨0.85%。昨日公布的ADP就业人数以及JOLTs职位空缺人数均低于预期，批发销售环比-1.7%，远低于市场预期的+0.5%；加之此前公布的一系列价格连续多日上涨。从中长期角度来说，美国目前正处于政策紧缩周期尾声，并面临经济持续回落的压力；在降息预期和避险情绪发酵之下，贵金属的长期配置价值持续显现；预计未来随着降息预期的再发酵贵金属价格仍有上涨动力。但是考虑到目前具体的宽松启动时间仍远且存在不确定性，目前金银进一步上涨的阻力较大，预计价格可能出现一定的反复。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【2000,2150】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22，26】美元/盎司。沪金核心价格区间【470，505】元/克，沪银核心价格区间【5800，6300】元/千克。

　　LME铜报8546.0美元/吨，涨0.67%。上海升水-120，广东升水-10。宏观方面，记者会上发改委表示经济目标是奋力一跳可以实现的目标，央行表示未来仍有降准空间。此外，今日将公布海关1-2月份进出口数据。海外方面，美联储鲍威尔表示衰退风险小，但降息需要对通胀更有信心。基本面供应端，铜精矿TC再度大跌，原料紧张对供应的风险加剧，未来冶炼产量或难以大幅增加，建议持续关注供应兑现情况。消费端年后消费回归节奏略低于季节性，但未来仍是环比修复趋势。展望后市，国内外宏观总体偏积极，国内政策关键节点，海外降息预期延后交易较充分，目前市场押注六月降息。但现货端尚未走出淡季。预计短期铜价仍在高位延续僵持。

　　LME上一交易日收于2223，日跌3.5或0.16%。供应端，运行产能再次持稳运行。需求端继续关注消费的恢复程度，预计本周整体仍累库，年后铝锭库存高点预期在85w附近。现货市场方面，累库放缓以及铝价和升水偏低，华南市场逢低补库增多，现货相对坚挺；华东市场表现弱稳，现货贴水继续走阔；铝跌价下铝棒加工费上行至成本线以上。国内成本端，煤炭和炭块价格持稳，北方部分地区氧化铝现货价格继续阴跌、氧化铝期货价格整体在3200上方窄幅波动。海外日本现货升水上涨、美国下滑；成本端欧洲天然气价格和电价转跌。

　　投资策略：borrow可考虑50附近参与5-7的结构；比价下滑，内外反套可观察库存后重新择机入场。

　　隔夜伦铅上涨0.68%至2069美元/吨，沪铅上涨0.16%至16030元/吨。现货维持维持升水，下游询价增多。短期随着降息预期调整，美元回调对金属价格有所提振，总库存水平偏高对价格有所抑制。国内供需均在恢复，沪铅走势或将取决于消费复苏程度，3月铅蓄电池企业有一定补库预期，价格低位企稳，而随后二季度又属于传统消费淡季，因此，短期铅价围绕万六震荡整理，预计沪铅波动区间【15800,16200】，伦铅主要波动区间【2000,2100】美元。

　　昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧，基本金属普遍承压，伦锌日间大幅下挫，日内触及低点2415美元，最终收报2418美元，跌幅0.84%。现货市场，上海现货对2401合约升水100-升水110，华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡，锌价来到支撑位2430附近，沪锌主力测试下方20400/20500一线，建议逢低买入。

　　昨日伦锌震荡上行，一度触及2497美元，最终收报2490.5美元，涨幅1.49%。随着国内库存的累计，现货出现贴水，上海对03合约贴10-平水。广东对04合约贴30-贴10。近期海外锌矿Benchmark TC谈判陷入僵持，外媒新闻显示海外冶炼厂亦有减产计划，供应陷入进一步压缩的境况；需求方面，下游缓慢恢复，现货贴水维持平稳，锌价来到近期运行的压力位，关注伦锌2500美元及国内21000附近的压力位。

　　隔夜市场伦镍区间震荡，收于17585美元/吨，跌60美元或下跌0.34%，沪镍主力合约上涨110元/吨至135670元/吨或上涨0.08%。宏观方面美联储降息预期调整美元指数大跌支撑金属价格，印尼RKAB审批等利多因子逐渐消化，现货方面短期镍铁硫酸镍价格反弹及转产电积镍成本支撑明显，但海内外纯镍库存大幅累库及电积镍品牌注册持续压制。从基本面逻辑出发镍长期供需过剩仍是大前提，印尼官员称其供应将使全球镍价保持在低位，加上电积镍交割增加以及利润抬升势必会加大库存的累积速度，从而抑制镍价上涨，需密切关注印尼RKAB的审批进度以及镍铁中间品原料矛盾解决。

　　伦锡收27195美元/吨，涨1.28%。沪锡夜盘收于221600元/吨，涨1.29%。供应端本月国内炼厂开工将回升，缅甸尚未复产背景下，建议继续关注加工费变化情况。此外印尼大选结束，但精锡出口仍需等待审批，印尼供应缺位令海外库存持续下降。消费端则持续有回暖预期存在，但目前现实情况偏弱，国内显性库存处于近年最高水平。后市需关注消费回归节奏，基于低价位下游备货积极性尚可，淡季后国内平衡无持续过剩压力，锡价潜在回落空间不大，中期维持偏多配看待。